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세계는 지금
세계적 금융허브가 수쿠크 시장에 본격적으로 진입
신축성이 장점인 수쿠크
간과할 수 없는 블루오션
서정민 교수
하고 있는 이유는 간단하다. 10여 년간의 고유가로 중
한국외대 국제지역대학원
동의 오일머니가 그 위력을 떨치고 있기 때문이다. 중
수쿠크는 다양한 형태로 발행된다. 바레인에 본
금융 선진국들이 수쿠크에 관심을 가지고 본격적
amirseo@hufs.ac.kr
동의 국부펀드 규모만 해도 약2조 달러에 달한다. 국
부를 두고 있는 이슬람금융기관회계감사기구
으로 사업에 뛰어드는 이유는 명확하다. 우선 중동
가별 국부펀드 규모 상위 10개 국가 중 4개가 중동
(AAOIFI)가 분류하고 있는 수쿠크의 종류만 해도
의 막대한 자분을 유치하고자 하는 것이다. 지난
에 있다. 1,000억 달러 이상 운영하는 소위 수퍼 세븐
14가지다. 이는 기초자산의 종류에 따른 분류일 뿐
10년 간 중동 국가가 미국과 유럽에 투자한 금액이
이슬람 금융의
(Super Seven) 중 4개가 UAE, 사우디아라비아, 쿠웨
이다. 1990년 말레이시아의 다국적기업 쉘(Shell)
각각 5,600억 그리고 2,700억 달러다. 여기에 금융
이트, 그리고 카타르 국부펀드다. 자금이 넘쳐나면서
사가 처음으로 현대적 수쿠크 기법을 개발한 이래,
시장이 글로벌화하면서 리스크를 분산하려는 것이
이슬람금융 중 수쿠크가 급성장했다. 현재 수쿠크의
수쿠크는 계속 진화하고 있다. 현재까지 개발된 것
다. 2008년 리먼브라더스 사태에 나타났듯이 한 국
핵심,
규모는 1조 5,000억 달러에 이른다. 성장세는 계속 이
들 중 대표적인 수쿠크는 실물자산매매 방식인 무
가의 금융위기가 전 세계를 휩쓸 수 있기 때문이다.
어질 것으로 보인다. 지난 1월 신용평가업체 피치는 중
라바하(Murabahah), 리스방식 이자라(Ijarah), 출
자금의 다변화에 나선 것이고 그 주요 대상이 오일
동 지역의 탄탄한 재정 지출과 경제 성장, 안전한 투자
자형식인 무샤라카(Musharakah), 신탁금융인 무
머니다. 한때 아시아 금융위기에서 고통을 겪었던
자산에 대한 수요가 겹치면서 올해 수쿠크 발행 규모
다라바(Mudharabah) 등이다.
말레이시아가 가장 앞서 나가고 있다. 이슬람금융
수쿠크를
가 사상 최대를 기록할 것으로 예상된다고 전망했다.
거래형태별로 보면 크게 두 가지로 나뉜다. 첫 번째
허브를 기치로 내 걸고 현재 전 세계 수쿠크 발행의
는 이자라 수쿠크다. 이자라 수쿠크는 부동산 등의
60% 이상을 차지하고 있다.
자산을 특수목적회사(SPV)에 임대한 후, 여기서
리먼브라더스 사태 이후 우리 정부도 나서고 있다.
주목하라
수표의 어원, 수쿠크
나오는 수익을 투자자들에게 배당금으로 지급한
자금 공급선을 다변화하고 중동진출 시 다양한 금
다. 실물자산을 담보로 거래하는 것이다. 원금은 실
융기법을 활용하기 위해서다. 기획재정부는 2009
수쿠크는 이슬람법에 따르는 채권이다. 이슬람법 샤리
물자산을 채권자가 채무자에게 재매입하게 만들거
년 수쿠크의 수익도 일반 외화표시채권처럼 이자
아(Shariah)는 돈을 빌려주는 대가로 이자를 받는 것
나 일반에 매각하는 방식으로 회수한다. 다른 한가
소득으로 간주해 법인세를 면제하는 내용의 조세
2013년 10월 영국의 데이비드 캐머린
을 금지한다. 이를 기생행위 혹은 부당이득으로 간주
지의 거래방식은 무라바하 수쿠크다. 일종의 외상
특례제한법 개정안을 국회에 제출했다. 수쿠크 채
총리는 2억 파운드(약 3,500억 원)의
한다. 이 때문에 이자 대신 배당금으로 수익을 배분하
거래다. 증권 인수대금으로 취득한 자산을 차입자
권을 발행하는 과정에서 ‘부동산 자산의 매매’가
이슬람 채권 수쿠크(Sukuk)를
는 금융 기법이 바로 수쿠크 채권이다. 그러나 현대적
에게 전매하고, 전매차익을 투자자에게 지급하는
이루어지고, 특수목적회사라는 ‘법인’이 등장함에
발행하겠다고 발표했다. 그리고 올해 2월
일반 채권하고는 다른 점이 있다. 현재 통용되는 일반
형태다. 주로 상품을 이용한다는 특징이 있다.
따라 취득세, 등록세, 법인세, 부가가치세 등의 세금
영국 재무부는 HSBC를 주간사로 지정했다.
채권은 정부나 기업이 거액을 일시에 조달하기 위해 발
이 함께 적용되기 때문이다.
금융허브의 지위를 놓치지 않기 위해
행하는 차용증서다. 그러나 수쿠크는 단순한 차용증
그러나 기독교계와 일부 정치권의 반대로 아직 법제
이슬람금융에 발 빠른 움직임을 보이고
서가 아니라 투자금을 특정사업에 투자한 뒤 발생하
정이 어려움을 겪고 있다. 크게 3가지 이유에서다. 첫
있다. 영국뿐이 아니다. 말레이시아, 카타르
등 이슬람국가들을 제외하고도 호주, 홍콩
는 수익을 배당금 형태로 지급하는 것이다. 물론 이슬
째, 수쿠크에 대해서 과세 특례를 주는 것은 이슬람
등 아시아 국가도 수쿠크 발행을 추진하고
람법에 반하는 술, 돼지고기, 도박 등에 대한 투자는 금
투자자에게만 특혜를 주는 것으로 다른 금융상품과
있다. 일본도 수쿠크에 대한 세금 지원
지된다.
의 형평성에 문제가 된다는 것이다. 둘째, 이슬람자금
방안을 마련했다.
수쿠크는 이미 중세 이슬람 국가에서도 발행되었다. 엄
을 도입하는 국가에는 ‘샤리아위원회’를 반드시 설치
밀히 말하면 이자를 금지하는 이슬람법을 우회하면서
해야하는데, 이것이 국내법과 충돌할 수 있고, 또 이
자금을 활용하기 위해 고안된 금융기법이다. 돈을 받
기구가 이슬람포교의 전초기지가 될 것이라는 우려
고 그 대가로 돈을 주면 이자이기 때문에 중간에 사업
때문이다. 셋째, 이슬람 금융은 수익의 2.5%를 자선
을 끼어 넣어 투자와 이윤분배 개념으로 포장한 것이
단체에 기부하도록 규정하기 때문에 이 자금이 테러
다. 이 거래에서 등장한 계약 혹은 계약서를 이슬람법
단체로 유입될 가능성이 있다는 것이다. 그러나 21세
에서 사크(Sakk)라고 칭한다. 수쿠크는 사크의 복수
기에도 핵심적인 에너지 자원, 석유 및 가스를 바탕
다. 사크의 페르시어 발음이 체크(Chek)다. 우리가 현
으로 한 중동경제와 이슬람금융은 급성장할 것이다.
재 사용하고 있는 수표(Cheque)의 어원이다.
블루오션이라는 말도 나오고 있다. ‘파란바다’에서
헤엄치기 싫다면, 민물에서만 놀아야 한다.
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